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鞍钢:业绩恢复近在眼前买入评级

发布者:江苏万博弘金属材料有限公司  发布时间:2009/5/31  阅读:1356

鞍钢:业绩恢复近在眼前买入评级

     销售情况好转促使产量达到较高水平:公司从4月以来销售情况逐步好转,目前已接订单充足,特别是汽车板、家电板等品种,船板也呈恢复趋势。销售订单的好转有利地促使了钢厂产能的释放,4月共完成钢材产量超过140万吨,预计5月产量将增加到150万吨。随着5月底鞍钢鲅鱼圈2号高炉的投产,预计6月产能将达到近期的新高。 <BR>  本次鞍钢价格上调幅度高于预期:其主要原因一方面在于公司…
     销售情况好转促使产量达到较高水平:公司从4月以来销售情况逐步好转,目前已接订单充足,特别是汽车板、家电板等品种,船板也呈恢复趋势。销售订单的好转有利地促使了钢厂产能的释放,4月共完成钢材产量超过140万吨,预计5月产量将增加到150万吨。随着5月底鞍钢鲅鱼圈2号高炉的投产,预计6月产能将达到近期的新高。
  本次鞍钢价格上调幅度高于预期:其主要原因一方面在于公司在5月价格下调较大,本次价格是正常的回补;另一方面也显示了公司对后期市场的相对乐观态度,即使在6月产量达到近期新高的同时,仍有信心上调钢价。鞍钢本次钢价的上调是2季度大型钢企的首次上调(宝钢6月价格小幅度下调、武钢6月价格基本持平),有效地消除了市场前期的恐慌情绪,将对市场将产生良好的刺激作用,推动市场价格和其它钢厂出厂价的上涨。
  3季度将扭转成本劣势,盈利恢复在即:由于公司上半年的主要原材料铁矿石仍以08年下半年的进口平均到岸价为基准,因此公司在09年上半年成本相对其它公司仍处于劣势。按目前出厂价格计算,公司2季度的亏损可能将达到约20亿元。但亏损的主要原因在于铁矿石计价方式的影响,而非经营方面问题。可以预期到,一旦进入3季度公司的成本劣势将得到消除,公司的业绩在出厂价上调的同时将得到更大程度的恢复。
  评级和估值:公司当前PB为1.4倍,在钢铁行业公司中估值处于较低水平,具有较强的估值优势。公司的产品在国内外市场具有极强的竞争性,同时产量在鲅鱼圈逐步投产后将有较大增量。我们预计公司从3季度起盈利将得到有效恢复,09、10年EPS分别为0.44、0.68元,加上对东北地区钢铁产业的整合预期,将公司提升至“买入”评级。
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