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煤炭强势依旧 挖掘低估值个股
发布者：江苏万博弘金属材料有限公司 发布时间：2009/5/22 阅读：1456次
煤炭强势依旧 挖掘低估值个股
由于国际需求不振、出口形势悲观，钢铁行业的前景看似暗淡无光。可是，与此同时，钢材价格却呈现出单边上扬的态势。从4月中下旬开始，钢材价格重拾升势，近三周内国内钢材综合价格指数从95.01点单边上升至95.94点。 <BR> 中国钢铁工业协会近日发布报告称，后期钢材价格预计仍将维持低位运行、小幅波动态势。数据显示，全国1-4月累计生产粗钢1.7亿吨，平均日产142.38万吨，高于去年…
由于国际需求不振、出口形势悲观，钢铁行业的前景看似暗淡无光。可是，与此同时，钢材价格却呈现出单边上扬的态势。从4月中下旬开始，钢材价格重拾升势，近三周内国内钢材综合价格指数从95.01点单边上升至95.94点。
中国钢铁工业协会近日发布报告称，后期钢材价格预计仍将维持低位运行、小幅波动态势。数据显示，全国1-4月累计生产粗钢1.7亿吨，平均日产142.38万吨，高于去年平均日产136.75万吨的水平，相当于全年产粗钢5.2亿吨。今年还有鞍钢鲅鱼圈、首钢曹妃甸等新增产能陆续释放，钢铁行业产能过剩问题短期内将难以改变。但方正证券分析师认为，钢铁产量过剩主要在板材这块，2006、2007年板材产能分别达到50%、65%，而长材保持在12%、13%的水平，而2007、2008年投资几乎全部为板材项目。因此，估计长材产能供过于求的状况可能并不严重。
另外，二、三季度钢铁市场将进入消费的旺季，随着政府投资的逐步实施，钢铁需求有望进一步回升。从目前下游行业来看，汽车产量同比增长6.4%，销量同比增长9.4%，房地产销量同比增长17.55%，均显示出较强的上升势头。数据显示，目前长材类产品的开工率已在90%以上，且库存仍在下降，说明市场的真实需求正在逐步显现。因此，长材价格的回升有后续需求的支撑，将保证价格在消费旺季呈现持续稳健的回升态势。
从市场表现来看，大盘在这轮反弹中已经上涨超过50%，但钢铁行业的表现一直不尽如人意。从估值上来讲，整个行业也还处于估值洼地。因此，在宏观经济向好的前提下，钢铁这个强周期的行业未来可能会有不错的表现。虽然工信部发文要求严格遏制钢铁产能扩大，但此次整肃行动主要针对的是"死灰复燃"的小钢厂及落后产能，上市公司一般都是大型钢铁企业及地方国有企业，对于他们而言反而是利好。
国信证券分析师指出，如果A股指数继续上行，则钢铁板块仍然存在较强的补涨需求。其中，长材类公司受需求推动，仍然是目前钢铁板块补涨的主要推动力，建议把握好用钢旺季长材类公司的投资机会。继续重点关注具备区域优势、资源优势及长材产品比例较高的企业，比如酒钢宏兴、唐钢股份、八一钢铁、三钢闽光、重庆核心提示："煤炭股目前依旧处于相对合理的投资阶段，但已隐藏了潜在的投资风险在里面，如果下一步资金再继续推高的话，则可能会出现泡沫。"张晓霞说。
昨日，煤炭板块强势依旧，逆市飘红，板块指数整体上涨5.8%，又一次抢占了涨幅第一的宝座。露天煤业、盘江股份、靖远煤电收盘接近涨停。资金净流入较为明显的煤炭股多达10余只，包括了西山煤电、开滦股份、露天煤业、盘江股份、大同煤业，山西焦化等。实际上煤炭板块已持续了四周的上涨之路。
国海证券煤炭研究员张晓霞认为，煤炭股相对于其他板块较低的估值优势成为支撑其表现良好的重要原因。"煤炭股目前依旧处于相对合理的投资阶段，但已隐藏了潜在的投资风险在里面，如果下一步资金再继续推高的话，则可能会出现泡沫。"张晓霞说。
煤价上涨预期仍浓
进入5月份以来，有分析认为我国主要城市的平均气温较往年偏高，电煤夏季消费的高峰有可能会提前到来。招商证券卢平告诉记者，如果小煤矿继续实行限产的话，伴随着用煤高峰的到来，再加上4万亿一揽子经济刺激计划效果逐渐显现，则很可能会出现煤炭供给紧张的局面。这个时候仍旧处于煤电争执漩涡中的发电企业不得不增加储煤量，煤炭价格难以下降，因而煤炭板块在一段时间内还将继续受益于煤价上涨的预期。
招商证券研报指出，5月18日，大同、兴县动力煤坑口价分别上涨了5元/吨和20元/吨；当天，各个中转地煤价保持了基本稳定，其中秦皇岛5500大卡动力煤590元/吨，天津港、唐山港5800大卡动力煤均为620元/吨。其他炼焦煤、焦炭等价格部分地区也出现了上涨，趋势继续向好。
国信证券研究认为，煤价下行的风险较小，如果6月底7月初钢铁向好明显的话，再加上化肥使用旺季的来临，煤价可能会上调。山西证券张红兵也告诉记者，未来煤炭价格基本上会处在一个小幅上涨的格局之中，但上涨的幅度应该不会很大，而近期石油价格的高企也会对煤价上涨起到刺激作用。中投证券认为，4月份秦皇岛港口煤炭库存在400万吨以下低位运行，煤炭库存远低于去年煤炭紧张时的库存水平。
估值优势在逐渐减弱张晓霞指出，尽管煤炭板块的估值和沪深300相比凸显不出其优势来，但是相对于其他板块来讲，煤炭股估值还存在一定的估值优势。
这一看法也得到了张红兵的认同，他进一步表示伴随着经济的逐渐回暖，煤炭上市公司在业绩方面也将会上交一份漂亮的成绩单，这有效支撑了煤炭股的估值水平。不过张红兵觉得煤炭板块的这种估值优势伴随近期的连续上升后，估值有时在逐渐减弱。
挖掘低估值品种
值得注意的一个现象是，尽管煤炭上市公司20倍左右的PE整体水平相对较低，但是其PB水平却较高，而这个时候张晓霞觉得应该把PE作为一个选股的参考标准，因为PB没有充分地反应煤炭上市公司的市场价值资源，而煤炭行业未来业绩预期还是良好的。
张晓霞认为，对煤价上涨市场目前已形成了较为一致的预期，但需求方面未有根本改善，后市或许不能够再继续支持煤炭板块的持续走好，投资者如果再继续增持煤炭板块的话已经具有了风险，最好是对有资产注入题材的小公司避而远之，例如靖远煤电、国投新集。
不能再广撒网，她建议投资者应在个股上挖掘投资机会。比如最近两年业绩保持稳定，但估值水平低于整个行业平均水平，这样的公司可以选择中国神华。山西证券的张红兵和招商证券的卢平则看好和钢铁行业息息相关的焦煤和焦炭类上市公司。招商证券研究报告称，在钢价上涨，钢材库存下降推动下，冶金煤将继续走强。钢铁、华菱钢铁等。
中国钢铁工业协会近日发布报告称，后期钢材价格预计仍将维持低位运行、小幅波动态势。数据显示，全国1-4月累计生产粗钢1.7亿吨，平均日产142.38万吨，高于去年平均日产136.75万吨的水平，相当于全年产粗钢5.2亿吨。今年还有鞍钢鲅鱼圈、首钢曹妃甸等新增产能陆续释放，钢铁行业产能过剩问题短期内将难以改变。但方正证券分析师认为，钢铁产量过剩主要在板材这块，2006、2007年板材产能分别达到50%、65%，而长材保持在12%、13%的水平，而2007、2008年投资几乎全部为板材项目。因此，估计长材产能供过于求的状况可能并不严重。
另外，二、三季度钢铁市场将进入消费的旺季，随着政府投资的逐步实施，钢铁需求有望进一步回升。从目前下游行业来看，汽车产量同比增长6.4%，销量同比增长9.4%，房地产销量同比增长17.55%，均显示出较强的上升势头。数据显示，目前长材类产品的开工率已在90%以上，且库存仍在下降，说明市场的真实需求正在逐步显现。因此，长材价格的回升有后续需求的支撑，将保证价格在消费旺季呈现持续稳健的回升态势。
从市场表现来看，大盘在这轮反弹中已经上涨超过50%，但钢铁行业的表现一直不尽如人意。从估值上来讲，整个行业也还处于估值洼地。因此，在宏观经济向好的前提下，钢铁这个强周期的行业未来可能会有不错的表现。虽然工信部发文要求严格遏制钢铁产能扩大，但此次整肃行动主要针对的是"死灰复燃"的小钢厂及落后产能，上市公司一般都是大型钢铁企业及地方国有企业，对于他们而言反而是利好。
国信证券分析师指出，如果A股指数继续上行，则钢铁板块仍然存在较强的补涨需求。其中，长材类公司受需求推动，仍然是目前钢铁板块补涨的主要推动力，建议把握好用钢旺季长材类公司的投资机会。继续重点关注具备区域优势、资源优势及长材产品比例较高的企业，比如酒钢宏兴、唐钢股份、八一钢铁、三钢闽光、重庆核心提示："煤炭股目前依旧处于相对合理的投资阶段，但已隐藏了潜在的投资风险在里面，如果下一步资金再继续推高的话，则可能会出现泡沫。"张晓霞说。
昨日，煤炭板块强势依旧，逆市飘红，板块指数整体上涨5.8%，又一次抢占了涨幅第一的宝座。露天煤业、盘江股份、靖远煤电收盘接近涨停。资金净流入较为明显的煤炭股多达10余只，包括了西山煤电、开滦股份、露天煤业、盘江股份、大同煤业，山西焦化等。实际上煤炭板块已持续了四周的上涨之路。
国海证券煤炭研究员张晓霞认为，煤炭股相对于其他板块较低的估值优势成为支撑其表现良好的重要原因。"煤炭股目前依旧处于相对合理的投资阶段，但已隐藏了潜在的投资风险在里面，如果下一步资金再继续推高的话，则可能会出现泡沫。"张晓霞说。
煤价上涨预期仍浓
进入5月份以来，有分析认为我国主要城市的平均气温较往年偏高，电煤夏季消费的高峰有可能会提前到来。招商证券卢平告诉记者，如果小煤矿继续实行限产的话，伴随着用煤高峰的到来，再加上4万亿一揽子经济刺激计划效果逐渐显现，则很可能会出现煤炭供给紧张的局面。这个时候仍旧处于煤电争执漩涡中的发电企业不得不增加储煤量，煤炭价格难以下降，因而煤炭板块在一段时间内还将继续受益于煤价上涨的预期。
招商证券研报指出，5月18日，大同、兴县动力煤坑口价分别上涨了5元/吨和20元/吨；当天，各个中转地煤价保持了基本稳定，其中秦皇岛5500大卡动力煤590元/吨，天津港、唐山港5800大卡动力煤均为620元/吨。其他炼焦煤、焦炭等价格部分地区也出现了上涨，趋势继续向好。
国信证券研究认为，煤价下行的风险较小，如果6月底7月初钢铁向好明显的话，再加上化肥使用旺季的来临，煤价可能会上调。山西证券张红兵也告诉记者，未来煤炭价格基本上会处在一个小幅上涨的格局之中，但上涨的幅度应该不会很大，而近期石油价格的高企也会对煤价上涨起到刺激作用。中投证券认为，4月份秦皇岛港口煤炭库存在400万吨以下低位运行，煤炭库存远低于去年煤炭紧张时的库存水平。
估值优势在逐渐减弱张晓霞指出，尽管煤炭板块的估值和沪深300相比凸显不出其优势来，但是相对于其他板块来讲，煤炭股估值还存在一定的估值优势。
这一看法也得到了张红兵的认同，他进一步表示伴随着经济的逐渐回暖，煤炭上市公司在业绩方面也将会上交一份漂亮的成绩单，这有效支撑了煤炭股的估值水平。不过张红兵觉得煤炭板块的这种估值优势伴随近期的连续上升后，估值有时在逐渐减弱。
挖掘低估值品种
值得注意的一个现象是，尽管煤炭上市公司20倍左右的PE整体水平相对较低，但是其PB水平却较高，而这个时候张晓霞觉得应该把PE作为一个选股的参考标准，因为PB没有充分地反应煤炭上市公司的市场价值资源，而煤炭行业未来业绩预期还是良好的。
张晓霞认为，对煤价上涨市场目前已形成了较为一致的预期，但需求方面未有根本改善，后市或许不能够再继续支持煤炭板块的持续走好，投资者如果再继续增持煤炭板块的话已经具有了风险，最好是对有资产注入题材的小公司避而远之，例如靖远煤电、国投新集。
不能再广撒网，她建议投资者应在个股上挖掘投资机会。比如最近两年业绩保持稳定，但估值水平低于整个行业平均水平，这样的公司可以选择中国神华。山西证券的张红兵和招商证券的卢平则看好和钢铁行业息息相关的焦煤和焦炭类上市公司。招商证券研究报告称，在钢价上涨，钢材库存下降推动下，冶金煤将继续走强。钢铁、华菱钢铁等。
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